濾嘴法則和獸群效應 - 生活

所謂濾嘴法則（filter rules），是一種能夠產生買進與賣出訊號，使投資人在股市波動期間可以依照一定的法則進行買進與賣出標的資產的機制。
濾嘴法則假設市場的價格的變動具有某種固定形式或趨勢，投資人只要能夠找出這種形式或趨勢，將可以獲得超額報酬。其操作方法有Fama and Blume（1966）所提出的「買長/賣空」法則及Sweeney（1988）提出的「買長」法則。以下分別介紹此兩種操作法則之意義。
1.買多/賣空法則
(1)當股價上漲超過事先設定之一比率X％，即判定股價將持續上漲，此時買入股票，稱之為『買多』。
(2)當股價出現回跌，且跌幅超過前次的最高點的X％時，則預測股價將持續下跌，此時賣出原本持有之股票，並『借券』近行『賣空』之交易，直到股價止跌回升，且漲幅超過前次最低點之X％時再買入股票，並回補賣空之股票，此時稱之為『賣空』。
(3)依此法則持續進行操作，在操過過程中低於X％的股價變動則不予考慮，視之為雜訊。
2.買多法則
(1)當股價上漲超過事先決定之一濾嘴比率X％，判定股價將持續上漲，此時買入該股票，稱之為『買多』。
(2)當股價漲勢出現回跌，且跌幅超過前次的最高點的X％時，預測股價將持續下跌，即賣出原本持有之股票，將所獲得之現金轉做『無風險投資』，直到股價止跌回升，且漲幅超過前次最低點之X％時再買入股票。
(3)依此法則持續進行操作，在操過過程中低於X％的股價變動則不予考慮，視之為雜訊。
2008-06-23 14:39:26 補充：
獸群效應 應該是羊群心理/從眾行為
每個投資人所掌握資訊並非很充分且不盡相同，假設市場上有許多參與者，每一參與者都握有一些訊息，其中A對商品持悲觀看法，B持中立看法，C持樂觀看法。A根據本身資訊賣出，市場上B及C都發現到A賣出行為，此時B亦決定賣出，B賣出後將使C對自己之樂觀看法產生懷疑，此時C也可能因此而改為賣出，若連續傳遞效果持續下去，就會產生投資人瘋狂賣出，有如受到驚嚇的獸群般紛紛逃竄，英文稱這樣行為叫做herding。
2008-06-23 14:39:31 補充：
「羊群理論(從眾行為)」(Herding Behaviors)即是指，個體思想往往在不知覺中受到群眾心理控制影響，當一部分人率先往某方向移動，而緊接著引起大部分人集體行動時，剩下的群體就會感染這樣的氣氛，從而對真實情況不能做理性分析。
延伸了「羊群心理」到投資中，用簡單的文字描述即是：投資者一窩蜂心態導致容易忽略基本面，出現買高賣低非理性的行為，多頭時候貪婪導致價格越炒越高，空頭時候又過份恐懼，爭先恐後做出拋售動作。